互联网消费金融与资产证券化的整合可以提高资本流动性，解决互联网融资成本高、融资渠道狭窄的问题，帮助企业扩大市场规模。然而，目前我国互联网金融还不成熟，传统资产证券化融资模式存在许多不足，导致债务人违约、信息披露机制不完善、监管体系不完善等问题逐渐暴露在互联网消费信贷资产证券化的发展过程中。在介绍互联网消费信贷资产证券化发展现状的基础上，分析了互联网消费信贷资产证券化存在的问题，并提出了促进我国互联网消费金融稳定健康发展的解决方案。

资产证券化的内涵。所谓资产证券化，是指发起人通过实际出售将缺乏流动性但具有可预测现金流的基本资产转移给特殊目的机构（SPV），SPV对基本资产的收益和风险进行重组和设计安排，将其打包成可流通证券，然后进行复杂的信用增级和信用评级操作，最后，资产证券化的优势在于，通过证券化将流动性较差的资产转化为流动性较强的资金，提高资金利用率，扩大融资规模。资产证券化过程中存在一系列规则结构，可以看作是一种结构性融资模式，可以概括为一个中心和五个关键步骤。一个中心是指具有稳定可预测现金流的基本资金池。现金流不仅是资产证券化的资金来源，也是投资者利息收入的来源。也是投资者利息收入的来源。在资产证券化的整个过程中，它围绕着基本资产的结构化运作。有五个关键步骤。首先，风险隔离。发起人以实际出售的方式将其所拥有的基本资产出售给SPV，以达到隔离风险的目的。发起人将基本资产的风险和损失转化为证券投资的风险和损失，最终由投资者承担。第二，资产重组。SPV通过分割和组合基本资产来打包可交易证券。第三，信用增级，包括内部增级和外部增级。内部增级包括优化/二次结构的资产划分，外部增级包括第三方担保，以提高资产信用。第四，信用评级。通过信用评级机构对可交易证券进行信用评级，对投资者进行直观的资产风险等级警告。第五，发行证券。基本资产通过一系列优化设计打包成证券产品，专业证券承销商向投资者出售证券。证券化形式多样，可以处理实物资产和现金资产。本文主要讨论互联网金融企业通过开展消费贷款、小额信贷等业务，将信贷资产证券化为应收账款债权。

消费信贷资产证券化现状——以小额信贷企业为例。近年来，随着中国消费的升级和扩大国内需求的政策的逐步实施，为广大群众提供金融服务的包容性金融得到了发展。与此同时，随着中国互联网的快速发展，互联网消费金融逐渐渗透到社会生活中。资产证券化的融资属性，资产证券化已成为帮助互联网信贷企业扩大市场规模的重要途径之一。互联网小额贷款企业作为互联网消费金融的支柱，其资产证券化融资模式值得分析。

以一家互联网消费企业巨头旗下的一家小额贷款公司为例。在资产管理过程中，通常与互联网电子商务平台合作，根据相关协议获得消费者的应收账款债权，用户获得延期或分期付款的选择权。在正常情况下，小额贷款公司将以应收账款作为资产证券化产品的基本资产，由证券公司负责承销给投资者实现融资，用于偿还投资者的资金是购买商品或服务的用户的现金流，最终将流动性较差的贷款转化为流动性较强的资产，开展新一轮的证券化融资业务。通过多次资产证券化，小额贷款公司可以进一步提高其还款能力，扩大市场规模。在一定程度上，它确实有助于提高整个金融市场的资金使用效率，帮助金融市场焕发活力，但许多资产证券化也存在巨大的金融风险，如果不受控制，将阻碍和挑战中国互联网消费融资的发展。

目前，我国互联网消费信贷及相关资产证券化仍处于起步阶段，金融市场和法律体系不成熟，导致资产证券化金融业务本身存在许多问题，主要包括基本资产债务人信用违约、信息披露不完善、监管制度不完善等。 哪家好这种将互联网消费金融与资产证券化相结合的新融资模式，使这些问题更加复杂和明显，特别是在监管方面，突出了通过金融创新避免监管的问题。有必要分析这些问题，并找到解决方案。消费金融资产证券化问题分析。

(一)借款人信用违约风险。资产证券化不同于一般的债权和股权融资方式。它是基于资产的信用，而不是企业的信用。它依赖于资产的现金流。基本资产的现金流是整个资产证券化处理的核心。因此，在资产证券化设计中应特别注意基本资产的信用水平。小额贷款企业也按照用户消费产生的应收账款债权进行证券化融资的思路，包括通过信用增级和评级机构进行信用评级，提高证券化产品的信用评级，降低整体投资风险。此外，资产证券化的独特之处在于利用风险隔离原则将原股东与资本风险分离，提高证券化产品的信用。

一方面，互联网消费信贷企业通过资产证券化机制，通过向投资者支付利息的承诺，获得投资者的存款资金，然后将其转换为贷款，获得资金的期限收益；另一方面，债务人的应收账款债权不具有流动性，转换为具有稳定收益的证券化产品，从而获得资金的流动性转换。这两个方面的转换有助于互联网消费信贷企业具有稳定的偿还利息的能力。可以看出，互联网消费信贷企业在贷款和循环资产证券化后，一旦借款人违约，企业将无法获得稳定的利息收入，影响证券产品的质量，从而导致企业面临失去偿付能力的风险。然而，在风险隔离机制的帮助下，企业不承担基本资产损失的风险，这种风险最终将由投资者承担。投资者需要对其投资风险负责，这只会导致金融连锁反应，并受到大多数投资者的损害。

目前，我国消费信贷资产证券化存在明显的债务人违约风险。造成这种风险的原因主要包括以下三个方面：债务人的经济水平较低。大多数消费贷款用户是大学生和中低收入年轻人。他们的还款能力较弱，风险承受能力较低，存在相当大的违约风险。第二，尚未建立完整的个人信用调查体系。我国信用调查制度主要是中国人民银行信用调查，辅以上市信用调查机构，信用调查参与者相对单一，个人信用调查覆盖率低，消费贷款群体多为社会长尾用户，用户覆盖面广，通常由于小消费与银行贷款关系，自然不包括在国家个人信用调查平台，导致借款人信用控制不足。第三，消费信贷企业的随机信贷现象很明显。目前，互联网消费信贷企业的竞争十分激烈。为了扩大市场规模，企业经常降低标准。用户信用审查标准较低，用户资金金额随意授予，在一定程度上增加了借款人信用违约的风险。

信息披露机制与市场发展不匹配。随着资产证券化的不断发展，用户与金融市场之间的信息不对称一直存在。如何保护信息薄弱方的投资利益，有效的信息披露机制已成为人们关注的焦点。投资者根据公布的市场信息进行判断，购买投资产品，参与市场交易。及时、完整的信息有助于保护投资者的知情权，防范机构和企业的道德风险。然而，我国资产证券化信息披露仍存在诸多不足，信息披露不及时、不完整、不透明，尤其是在信贷资产证券化交易过程中。小额贷款公司出售借款人的应收账款债权，并将其转让给相关子公司。子公司负责打包证券化产品、律师事务所和会计师事务所，负责法律、风险计算、审计报告等中介服务；担保公司担保，信用评级机构从外部对证券产品进行信用增级；优质资产用于二次结构资产的发行和收购，以及内部证券产品的信用评级；